新海宜半年业绩下降0.5%下半年LED爆发性增长【kaiyun】

本文摘要：长江证券9月3日公布新海宜研究报告，报告概要如下：公司公布2014年半年报。报告表明，2014年上半年公司构建营业收入3.98亿元，同比上升0.5%；构建归属于上市公司股东的净利润5670万元，同比快速增长43.15%；构建归属于上市公司股东扣非后的净利润2324万元，同比快速增长77.27%；2014年上半年公司全面摊薄EPS为0.13元。 公司预计2014年前三季度构建归属于上市公司股东的净利润0.82亿元-1.06亿元，同比快速增长70%-120%。

长江证券9月3日公布新海宜研究报告，报告概要如下：公司公布2014年半年报。报告表明，2014年上半年公司构建营业收入3.98亿元，同比上升0.5%；构建归属于上市公司股东的净利润5670万元，同比快速增长43.15%；构建归属于上市公司股东扣非后的净利润2324万元，同比快速增长77.27%；2014年上半年公司全面摊薄EPS为0.13元。

公司预计2014年前三季度构建归属于上市公司股东的净利润0.82亿元-1.06亿元，同比快速增长70%-120%。发布员工持股计划，筹集资金总额为1.1亿元。

　　LED爆发性快速增长，并有更进一步扩产计划：公司2011年月进占LED芯片领域，与中科院纳米所合作，公司在芯片闪烁效率、良品率等技术指标上正处于行业领先地位，再加公司的比较成本优势，所生产产品具备较高的性价比，受到市场的赞誉，2014年上半年收益同比快速增长248%。并且公司白鱼投资4.7亿元不断扩大LED外延片、芯片生产能力，构成年产LED外延片130万片(以2寸外延片折算计算出来)，LED高效灯光芯片214.5亿颗。累计到目前，公司早已公告取得政府补贴5500万，将对今年的利润产生必要贡献。

我们指出，今年公司转入LED业绩获释期，先前发展更加有一点期望。　　营业收入同比持平，业绩沿袭高速快速增长：公司收益同比持平的主要原因在于，不受运营商有线宽带投资下降的影响，公司通信网络配线系统收益上升13.07%，然而，软件业务收入有所下跌，LED产品收益大幅度快速增长248%。

随着公司LED生产能力渐渐获释、手游产品加快上线，公司营业收入将不会呈现出加快快速增长态势。净利润高速快速增长的主要原因在于，投资收益大幅度快速增长257%的同时，政府补助金减少夹住公司营业外收益同比快速增长14.5%。2014年上半年公司毛利率上升1个百分点，我们预计，随着LED生产能力逐步获释、手游及软件业务持续发力，公司整体毛利率将沿袭环比提高的趋势。

　　大力扩展IDC项目，承托公司通信业务快速增长：2014年运营商在强化无线网络建设的同时，传输有线宽带投资，增加了ODN投资，然而，无线网络建设夹住了基站用机柜、户外机柜市场需求快速增长，能在一定程度上抵销有线宽带投资下降的负面影响。公司在稳固运营商ODN市场的基础上，积极开展IDC项目，企图扩展公司通信业务。我们指出，中国IDC正处于加快建设期，公司布局IDC市场，有助为公司修筑全新茁壮空间，承托公司通信业务快速增长。　　LED+手游转入收获期，驱动公司业绩高速快速增长：我们指出，公司前期布局的LED和手游业务早已转入收获期，有助驱动公司业务高速快速增长，明确而言：1、2014年中国LED灯光行业转入愈演愈烈增长期，与此同时，公司LED业务呈现加快发展态势，渐渐沦为公司新的收益和业绩增长点；2、2014年中国手游行业仍然正处于愈演愈烈增长期，目前公司手游业务发展状况良好，未来将会共享行业低景气，为公司获取显著业绩增量。

　　投资建议：我们寄予厚望公司长年发展前景，预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.34元、0.46元、0.60元，申明对公司引荐评级。

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